长城证券变天了吗解析金洲管道:盈利有望持续改善 且下游需求向好

时间:2020-11-01   0次浏览

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    20Q2 归母纯利润、扣非归母纯利润环比 496%/ 63%企业20H1 完成营业收入、归母纯利润、扣非归母纯利润21、3.6、1.2 亿人民币(yoy-13%/ 275%/ 71%),20Q2 完成营业收入、归母纯利润、扣非归母纯利润14、3.1、0.8 亿人民币(yoy 1%/ 496%/ 63%,qoq 92%/ 630%/ 116%)。

  归母纯利润提高较多主要是湖州市金洲财产征缴进行,确定资产处置盈利(税后工资)2.3 亿人民币;扣非归母纯利润提高较多因成本费降低。企业预估前三季度完成归母纯利润4.2-5.0 亿人民币,环比160%-210%。企业降成本明显,大家上涨盈利预测,预估20-22 年EPS 1.00/0.62/0.66 元(预测值0.89/0.53/0.61 元),保持“加持”定级。

  20H1 吨钢成本费明显降低

  20H1 企业完成管路销售量41 万吨级,环比-9%,主要是受肺炎疫情危害,商品销售降低,但企业钢塑管新开发设计了北控水务、我国水务集团等好几家新客户,二者均为集中采购,销售量获得一定确保。当期,企业吨钢市场价、成本费、毛利率各自为5121、4260、861 元/吨,环比各自-4.2%、-6.8%、 11.3%,成本费明显降低,或为原材料热扎钢带价格降低(20H1 环比-5.6%)及企业物料消耗降低等造成 。20H1 企业利润率为16.8%(yoy 2.3pct),在其中,镀锌钢管、螺旋焊接钢管、钢塑管利润率为14.9%/17.5%/27.0%,环比 2.6/ 2.6/ 3.9pct。

  20H1 费用率下滑显著,现金流量大幅度改进

  20H1 企业期间费用率、扣非归母净利润率8.9%、5.7%(yoy-0.2/ 2.8pct),在其中销售费用率3.3%(yoy 0.2pct),主要是Q2 肺炎疫情危害变弱后,企业增加市场销售、市场开拓,造成 Q2 营业费用同、同比各自 43%、 190%。20H1企业市场销售、管理方法、产品研发、销售费用环比各自-6.6%、-17.6%、-11.8%、-63.0%。

  20H1 企业营业性现金流量净收益1.5 亿人民币(yoy 459%),购买商品、接纳劳务公司付款的现钱环比-2 亿人民币;20H1 市场销售个人所得现钱占营业收入105%,yoy 12pct。

  管道网集团公司加快筹备、基础设施投资走高,无缝钢管要求或提高据Wind,7 月23 日中国石油、中国石化公示即日起累计3914 亿人民币的燃气管路等财产售予国家管网集团公司,注资进行后对其累计持仓43.9%。大家觉得国家管网集团公司财产逐渐及时,有希望推动燃气管道网基本建设,或提升无缝钢管要求。除此之外,7 月基础设施投资(没有电力工程)环比 7.9%,较6 月 1.1pct,基础设施投资有希望走高,累加旧城改造持续发力,管路要求或进一步提高。据国家住建部,截止6 月末,全国各地开工建设旧城改造住宅小区1.59 万只,占年度工作计划每日任务的40%,较5 月 21pct。

  赢利有希望持续改进,保持“加持”定级

  大家觉得企业赢利有希望持续改进,且中下游要求稳步发展,故上涨盈利预测,预估企业20-21 年BVPS 5.39/5.66/6.10 元(预测值5.28/5.50/5.93 元),相匹配PB 1.41/1.35/1.25 倍,相比企业均值PB(2020E,Wind 一致预估)1.23 倍,因长输管路销售市场放宽度比别的阶段高些,给与企业2020 年1.55 倍PB,股价预测8.35 元(预测值6.33-6.86),保持“加持”定级。

  风险:企业降成本不能不断;宏观经济政策超预估下滑;中下游要求不如预估。(国金证券)

  中国汽研(601965)销售业绩如何

    中国汽研(601965)销售业绩状况:

    截至今年06月30日中国汽研(601965)专用车拼装与市场销售主营业务收益4.59亿人民币,收益占比42.42%,主营业务成本费4.43亿人民币,成本费占比57.88%,主营业务盈利1591.36万余元,盈利占比5.02%,利润率3.46%。

    今年分紅总金额24,713.14万余元,公开增发--亿港元,股票分红--亿港元,发行新股--亿港元。

    企业业务范围:轿车、低速档大货车、摩托的整车、柴油发动机及零部件商品科学研究开发设计、实验科学研究、材料检测、检测点评、质量检验、管理体系及产品质量认证、转让技术、技术服务、专业技术培训、技术咨询;新型材料、新技术新工艺的应用研究;专用车、天然气轿车以及重要零部件、实验及检测设备仪器、单轨列车转向架的科学研究开发设计、生产制造和市场销售;进出口贸易运营。混合销售范畴为:市场销售轿车(没有九座及下列小汽车)、低速档大货车、摩托及零配件、仪表设备、一般机械设备、电子元件、化工原材料(没有有机化学危险物品)、不锈钢板材;学术论坛;房产租赁;CNG、LPG、LNG等取代然料改装汽车。

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