马应龙股票质押讲讲彤程新材：向高附加值领域扩展 买入

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  　　肺炎疫情危害下企业上半年度销售业绩耐压，Q2 呈转暖发展趋势2020H1 企业营业收入9.43 亿人民币（环比-16.28%），归母净利润1.80 亿人民币（环比-22.80%），销售毛利率为31.5%（环比-5.57pct），净利润率为19.79%（环比-0.75pct）。赢利降低关键是由于肺炎疫情下汽车交易市场形势下滑，企业产销率不够造成 利润率有显著降低，此外原料价格上涨缩小了赢利室内空间。

　　在其中Q2 企业归母净利润减幅明显下挫，销售业绩展现转暖征兆。

　　自产自销酚醛树脂提升商品优化结构，汽车交易市场有希望推动橡胶助剂转暖企业自产自销脲醛树脂占有率升高推动企业产业链优化结构。企业自产自销脲醛树脂业务流程营业收入占有率从2017 年62.1%升高至2020H1 的70%。短期内看，今年第三季度中国汽车制造业展现转暖征兆，将带动车胎销售量提高。依据中国汽车工业协会数据信息，7 月中国汽车销售量做到220 万台（环比 21.90%），修复趋势优良。长期性看，在我国轿车平均拥有量仍有升高室内空间，中国车胎公司积极主动扩展国外销售市场，相互带动车胎和橡胶助剂领域迅速发展趋势。

　　向高效益行业拓展，电子器件酚醛树脂和可降解塑料二翼合理布局企业向高档电子器件酚醛树脂行业提产，当今企业脲醛树脂生产能力为10.5 万吨级，另有高纯度对叔丁基苯酚1.5 万吨级生产能力。此次募投6 万吨级改建新项目中新创建了5000 吨电子器件脲醛树脂生产线，预估2022 年建成投产，关键用以高档电子器件行业。

　　可降解塑料行业，企业与德国巴斯夫协作。2020 年5 月28 日，企业与德国巴斯夫签定了一项协同协议书，受权企业依据德国巴斯夫高品质规范生产制造和市场销售经验证可沤肥人体脂肪-脂环共聚脂（PBAT），企业可转换债券基本建设的6 万吨级PTBA微生物生物降解环氧树脂将有一半是德国巴斯夫承销的，该新项目预估在2022 年建成投产。

　　风险：

　　原料价格起伏；外延性回收进度不如预估；中下游汽车制造业要求不如预估。

　　投资价值分析：保持 “买进”定级。

　　根据汽车制造业转暖，企业生产能力扩全产业链协作，和高档行业合理布局逻辑性，大家看中业绩稳步增长，保持原来预测分析，预估企业2020~2022 年营业收入23.35/25.01/32.80 亿，归母净利润4.23/4.79/5.96 亿，EPS 为0.72/0.82/1.02，股票价格相匹配2020 年PE 45.47 倍，保持“加持”定级。（国信证券）

  中国汽研（601965）销售业绩如何

  　　中国汽研（601965）销售业绩状况：

  　　截至今年06月30日中国汽研（601965）专用车拼装与市场销售主营业务收益4.59亿人民币，收益占比42.42%，主营业务成本费4.43亿人民币，成本费占比57.88%，主营业务盈利1591.36万余元，盈利占比5.02%，利润率3.46%。

  　　今年分紅总金额24,713.14万余元，公开增发--亿港元，股票分红--亿港元，发行新股--亿港元。

  　　企业业务范围：轿车、低速档大货车、摩托的整车、柴油发动机及零部件商品科学研究开发设计、实验科学研究、材料检测、检测点评、质量检验、管理体系及产品质量认证、转让技术、技术服务、专业技术培训、技术咨询;新型材料、新技术新工艺的应用研究;专用车、天然气轿车以及重要零部件、实验及检测设备仪器、单轨列车转向架的科学研究开发设计、生产制造和市场销售;进出口贸易运营。混合销售范畴为:市场销售轿车(没有九座及下列小汽车)、低速档大货车、摩托及零配件、仪表设备、一般机械设备、电子元件、化工原材料(没有有机化学危险物品)、不锈钢板材;学术论坛;房产租赁;CNG、LPG、LNG等取代然料改装汽车。

  　　本网站数据信息均为参照数据信息，不具有销售市场买卖根据。

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